Il GENIUS Act considera le stablecoin come mezzo di pagamento su blockchain

Publicado en Legal Today el 19 de agosto de 2025

l 17 luglio, il Congresso degli Stati Uniti ha approvato con 308 voti favorevoli e 122 contrari il Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, GENIUS Act , per modernizzare il sistema di pagamento elettronico incorporando le transazioni in stablecoin .

Dopo un decennio di discussioni sulla loro natura giuridica, le stablecoin legalmente consentite rappresentano ora un nuovo mezzo di pagamento digitale che può essere convertito in un valore fisso garantito, utile sia per i risparmi che per le transazioni nazionali e internazionali.

Con questa legge, Bank of America prevede un aumento del 30% dell'offerta di stablecoin in un mercato attuale di 270 miliardi di dollari già emessi. La banca prevede inoltre un immediato consolidamento di questo mercato di asset digitali con l'adozione del disegno di legge noto come Clarity Act, che risolverà i conflitti di classificazione relativi alle sue molteplici entità legali. JP Morgan, d'altra parte, prevede che il mercato delle stablecoin raddoppierà entro il 2028, con un'applicazione coerente nel commercio internazionale. Con questa progressione, ad esempio, è molto probabile che gli sforzi dei BRICS di competere con l'uso internazionale del dollaro con una valuta digitale vengano vanificati. 

Questi asset digitali, che garantiscono la loro parità con il dollaro e/o i buoni del Tesoro statunitensi, erano stati equiparati a titoli, depositi o debiti bancari. Questa legge rappresenta un mezzo di pagamento convertibile che non ha corso legale ma offre funzionalità identiche. La loro parità legalmente fissa ("flat-pegged-redeemable") consente il pagamento immediato e gratuito per qualsiasi transazione, sfruttando la centralità della blockchain .

Aggiornamenti legali per stablecoin ed enti emittenti:

• Possono essere emessi solo da entità approvate dall'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) che in linea di principio gestiscono una blockchain centralizzata ;

• Le entità straniere possono offrirli negli Stati Uniti a condizione che siano soggette a un controllo simile nel loro paese di origine, riconosciuto negli Stati Uniti dall'OCC con revisione periodica del loro obbligo di comunicare informazioni finanziarie;

• Devono essere interamente garantiti da attività finanziarie liquide autorizzate;

• Devono dichiarare mensilmente le loro riserve, soggette a certificazione mensile ai fini della responsabilità penale;

• È loro vietato il rehypothecation, che nel mercato delle criptovalute consiste nell'utilizzo ripetuto dello stesso asset come titolo convertibile diverso;

• Devono soddisfare gli standard di liquidità, rischio e qualità per le stablecoin ;

• Devono garantire un sistema informativo per i clienti, proteggendo i loro beni come se fossero di loro proprietà;

• Se emettono più di 10.000 miliardi di dollari, sono soggetti alla supervisione federale. Al di sotto di tale importo, l'emissione è sotto il controllo statale. Gli Stati riferiscono e sottopongono il loro sistema di supervisione al Dipartimento del Tesoro.

Limitazioni alla naturalizzazione legale:

• Non tutte le stablecoin sono considerate mezzi di pagamento consentiti , solo quelle emesse da entità controllate e blockchain centralizzate , essendo sussidiariamente soggette alla legge sui titoli;

• Per esclusione, il GeniUS Act prevede che nessuna obbligazione, certificato di debito o contratto di investimento creato o venduto da un emittente legalmente autorizzato di stablecoin di pagamento possa essere qualificato come titolo ai sensi della definizione aggiornata;

• Se non sono emessi da un ente autorizzato, non possono essere considerati denaro contante, né utilizzati come garanzia per il pagamento di debiti o commissioni, né detenuti in custodia da intermediari designati. In questo caso, non possono fungere da mezzo per regolare accordi finanziari o pagare infrastrutture.

• Il GeniUS Act vieta qualsiasi speculazione riguardante l'emissione di stablecoin , come la proposta di un interesse all'acquisto o alla vendita per accettare una riduzione delle garanzie convertibili. 

Principali effetti giuridici e finanziari:

• I direttori della SEC Paul Atkinson e Hester Pierce hanno presentato personalmente una petizione al Congresso per l'approvazione del GeniUS Act, spiegando che le stablecoin di pagamento svolgono un ruolo essenziale nell'evoluzione dei titoli, consentendo ai broker registrati di offrire servizi di custodia a condizione che rispettino i requisiti di questa nuova legge;

• Aumenterà la domanda di titoli del debito pubblico statunitense, in particolare di obbligazioni a breve termine;

• Sosterranno l'egemonia del dollaro statunitense nel mercato del commercio internazionale;

• Atomizzeranno la detenzione del debito pubblico statunitense attraverso la blockchain ;

• Poiché i pagamenti tramite stablecoin saranno isolati dalla speculazione e dalla volatilità delle operazioni blockchain decentralizzate (DeFi) , potrebbe verificarsi un notevole dirottamento di fondi. 

• In quanto asset finanziari e contabili, offrono una capacità di risparmio a un valore stabile, maturando interessi oggi al 4%. Infatti, il tuo deposito su piattaforme come Coinbase o PayPal maturerà interessi come qualsiasi altro deposito in dollari, sebbene senza l'assicurazione della Federal Reserve.

• In caso di insolvenza, gli emittenti autorizzati sono soggetti alla legge fallimentare per proteggere i propri clienti. GeniUS riforma anche il Capitolo 11, in modo che le stablecoin di riserva detenute da un emittente autorizzato e i titoli utilizzati per garantirle non facciano parte della massa fallimentare. I detentori di stablecoin ricevono un credito preferenziale, al di sopra dei costi e delle commissioni amministrative per la procedura fallimentare.

La data di entrata in vigore del GeniUS Act sarà il 18 gennaio 2027 o 120 giorni dopo l' emissione dei regolamenti attuativi da parte delle autorità federali di regolamentazione bancaria. Tuttavia, l'emissione di stablecoin di pagamento negli Stati Uniti è ancora consentita fino a tale data. Dalla data di entrata in vigore fino al 18 luglio 2028, potranno essere offerte e vendute tramite entità già autorizzate e le restrizioni di cui sopra si applicheranno a partire da tale data.

L'integrazione delle stablecoin nei sistemi di pagamento nordamericani aggiunge maggiore trasparenza al mercato delle risorse digitali, prevedibilità per le criptovalute e nuove opportunità per aziende e clienti di operare immediatamente sulla blockchain senza commissioni di pagamento e di regolare i propri contratti nazionali e internazionali in stablecoin .